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非农就业前瞻:较平常更难预测,市场影响或微弱

2020.10.09

嘉盛官网 · 2020-10-09 00:09


“快乐的时间总是过得很快”,是的,是时候迎来新的非农就业报告了。

上月的美国劳动力市场报告最引人瞩目的地方就在于它的不起眼。略微好于预期的整体就业增长与略微差于预期的薪资增长综合后,对市场的影响是最近最微弱的其中一次,其中美元、美国各大股指、黄金和2年期美债殖利率在数据发布后的波动均低于0.1%。在美联储主席昨天重申联储视数据而动的立场后,我们认为围绕着这个月的非农就业报告的波动性晚高。

在上述数据公布之前,经济学家预测就业净增加18.1万人,其中平均每小时收入据预测月率上涨0.3%、失业率稳定在3.8%。在过去三个月中,美国经济平均新增就业18万人。所以,市场实际上是预测这次的读数再次稳定但不起眼。

非农就业的各个领先指标

预测单月非农就业读数是一项艰难的任务,而这次因为作为我们优选的领先指标之一 – ISM服务业指数,定于就业报告公布后90分钟揭晓,所以,预测工作可能更加困难。但非农就业报告的其它领先指标给出一幅复杂的画面:


  • ADP新增就业高达27.5万人,弥补了上月(未经修正)的15.1万人的读数。
  • ISM制造业指数的就业分项指标下跌逾5点,至52.4(前值为57.5)。
  • 四周均请失业金人数稳定在212,500。

非农就业前瞻:较平常更难预测,市场影响或微弱

来源: FOREX.com

上图为非农就业报告的各项数字

预测与潜在市场回应

看到处于历史低位的初请失业金人数与强劲的ADP就业报告,我们倾向于期待一个好于预期的报告,虽然由于ISM服务业指数的缺席,非农就业报告的不确定性大于往常。

话虽如此,美联储主席煞费苦心地指出,美联储目前没有“看到调整利率的强力依据”。所以,即使就业报告强劲也不大可能驱动市场剧烈波动。正如我们在上月指出的,美国各大股指的中线动能强烈看涨,所以,不论就业报告的准确读数是多少,股市交易员可能倾向于将就业报告解读为利好股市。读者也应注意,该报告中的失业率,特别是薪资指标,将同样影响交易员对报告的解读。


NFP新增就业

美元的潜在回应

标普500 的潜在回应

> 200,000

温和利多

温和利空

160,000-200,000

中性

中性

温和利空

温和利多





如何交易非农就业报告?

如果就业与薪资数据好于预期,考虑到英国正在进行中的脱欧不确定性,我们可能关注美元兑英镑的短线看涨结构。但如果就业数据不及预期,则我们选择寻找美元兑澳元的看跌结构。之所以如此是因为,糟糕的就业数据理论上可能促使美联储在今年晚些时候降息,从而催生更多的“冒险情绪”。



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